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[英国股市实时行情]购买力平价板块强势上涨 未来市场值得期待

          股市最新消息:购买力平价板块强势上涨,未来市场值得期待

[英国股市实时行情]购买力平价板块强势上涨 未来市场值得期待

          购买力平价板块今天大幅上涨,花园板块领涨。蒙古草地生态在人的铁生态、东方园林、农业和环境方面上升了6%以上,而云台生态、人文园林和优美生态上升了2%以上。龙源建筑等其他建筑公司的购买力平价上升了4%。安徽水利和苏州交科都有所上升,总体表现良好。2017年2月底,我们大力推动了购买力平价行业。3月12日,我们率先发布了国外购买力平价专题研究报告《PPP“三牛”逻辑依旧,寻找业绩超预期标的》。3月15日,我们发布了《基建投资超预期,PPP能否卷土重来?》行业回顾报告。核心逻辑是“政策牛”仍然存在,“模型牛”走得更远,“绩效牛”继续存在。最近,公私伙伴关系的主要目标表现良好,该部门正显示出重新启动的迹象。建议投资者密切关注该行业的投资机会,寻找业绩好于预期的购买力平价目标。同时,他们应该积极把握行业领导者的投资机会。他们应该专注于绩效比预期更好的PPP目标:艺术园、云台生态、安徽水利、岭南园林、中恒设计、中舍集团等。同时,应关注行业领军人物的投资机会:东方园林、铁生态人、苏州交客、龙源建筑等。

          基础设施投资超出预期,公私伙伴关系部门利用了这一局面。根据政府工作报告,2017年中国将投资8000亿元用于铁路建设,1.8万亿元用于公路和水运。基于此,2017年中国基础设施投资增速有限。国家统计局数据显示,1-2月基础设施投资数据超出预期,完成投资8315亿元,同比增长27.3%,增速9.9%。我们认为,1-2月基础设施投资超预期主要是由于PPP模式的快速推广和PPP项目的快速落地。国家购买力平价综合信息平台项目数据库数据显示,截至2016年底,全国入境购买力平价项目落地率为31.6%,同比增长12%,意味着4.3万亿个购买力平价项目处于实施阶段。基础设施投资超出预期,修正了此前市场对基础设施投资的预期,并推动公私伙伴关系部门利用这一局面。

          公私伙伴关系项目具有高度的行业集中度和可持续的基础设施投资。《全国PPP综合信息平台项目库第五期季报》显示,截至2016年底,市政工程、交通运输等行业仓储项目数量分别为3998个和1375个,分别占仓储项目数量的35.5%和12.2%,占仓储项目总数的47.7%。投资方面,截至2016年底,市政工程、交通运输等行业仓储项目投资分别为3.78万亿和3.96万亿,分别占仓储项目总投资的8.0%和29.3%,占仓储项目总投资的57.3%,PPP项目仓储行业集中度较高。2017年,公私伙伴关系项目将继续加速。银行公私合作项目的数量和投资额将继续上升。同时,执行率将逐步提高。我们认为基础设施投资具有很强的可持续性。

          基础设施数据验证了“三头牛”的逻辑。公私伙伴关系部门值得高度重视。我们一直强调购买力平价投资的“三头牛”逻辑:政策牛模式牛绩效牛:(1)购买力平价已成为国家政策,高中生炒股赚4.5亿元,国家已出台各种政策全面推进购买力平价,购买力平价项目的落地率有了明显提高。(2)PPP-ABS将再次优化或边际化改善建筑业的商业模式,通过ABS实现项目投资的快速回收,解决或边际化改善投资现金流差、长期投资回报率低的新兴行业的痛点,“模范牛”走得更远。(3)购买力平价帮助公司业绩持续改善,一些公司的业绩出现逆转。购买力平价的“表现牛市”有宏观和微观的相互印证。主要建设公私伙伴关系公司和基础设施公司的业绩

          基础设施投资超出预期加强购买力平价逻辑,提出三条主线布局绩效超出预期。在当前时间点,基础设施投资远远超出预期,强化了PPP“三头牛”投资逻辑,并帮助相关公司发布业绩。该行业,尤其是业绩超出预期的目标,可能会超过市场。建议按照三条主线寻找绩效超出预期的目标:(1)叠加购买力平价并有能力释放绩效的地方国有企业可能已经超出预期,重点放在云台生态(绩效逆转的国有企业改革的大生态平台)和安徽水利(PPP区域、一带一路引淮龙头、整体上市员工持股管理增加);(2)延伸产业链布局购买力平价的设计公司可能超出预期,重点是中恒设计(延伸产业链布局购买力平价)和中舍集团(延伸产业链布局购买力平价);(3)购买力平价公司由于购买力平价订单的急剧增加而表现出很大的灵活性,主要推荐艺术园和岭南园。同时,我们将重点关注蒙古草业、东方园林、铁血人、苏州交通、龙源建设等领域的领先投资机会。行业领袖仍将是该行业起步的“引擎”。机会来临时,行业领袖肯定会第一个出现。

          购买力平价的中长期逻辑顺畅吗?核心变量是向上的利率。目前,影响购买力平价“三头牛”逻辑的核心变量是利率上升,这可能会降低公司的业绩。

          2017年中国的利率环境肯定会比2016年更糟。预计美国将大幅加息,人民币贬值的压力更大。预计中国的货币政策可能会微调。如果未来利率上升,将对PPP项目产生重大影响:(1)低价竞争加上利率上升将不可避免地导致无利可图,削弱上市公司接受订单的冲动;(2)由于利率上升导致回报率降低,手头项目的绩效预期可能会降低。(3)长期回报率相对较低。如果未来利率超过长期收益率,在项目运营过程中可能会发生损失。

          风险提示:诸如基础设施投资增长放缓、经济增长放缓、利率上升、应收账款居高不下等风险。

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