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[央企改革]2015年指纹识别市场爆发相关产业链深度分析

2013年,作为市场领导者,苹果率先采用指纹识别技术。iPhone 5S的指纹解锁功能一经推出,就很受用户欢迎。苹果触摸识别系统的成功使得其他终端品牌制造商纷纷效仿。三星、宏达电、华为、魅族等大品牌工厂已将指纹识别引入其高端机型,而苹果也在其新产品的iPad系列中安装了指纹识别模块。

[央企改革]2015年指纹识别市场爆发相关产业链深度分析

指纹识别市场接近90亿元

随着技术的发展,许多设计公司都提供了成熟的指纹识别解决方案。用户已经测试了苹果触摸识别的便利性、准确性和稳定性。按压式指纹识别为360度,用户不需要将手指伸直,从上到下滑动手指,只需要将手指随意放置,几乎所有的都可以识别。

目前,瑞典指纹识别解决方案提供商FPC以及丁晖技术公司和卫斯理等国内公司已经拥有推式指纹识别解决方案。据悉,华为伴侣7使用FPC提供的指纹识别产品,魅族MX4专业将使用丁晖指纹识别产品。

为什么越来越多的手机制造商采用指纹识别技术?

据海通证券电子行业分析师陈平、董瑞斌分析,一方面,它迎合了用户的痛点,满足了用户对信息安全和移动支付的需求;另一方面,随着技术的发展和成熟以及成本的降低,预计配备指纹识别功能的智能移动设备将在明年爆炸。让我们拭目以待。

陈平和董瑞斌的分析师认为,产业链中的密封和模块环节对相关公司来说更加灵活。与a股相关的公司包括华天科技、方静科技、硕博德和长电科技。这些公司将来可能会进行密封和测试模块的垂直集成布局。以下是密封和测量模块加工费的市场规模预测。基于上述分析,做出以下假设:

1.根据蓝宝石指纹识别模块的计算,模块成本约为11美元。

2.组装密封测试模块的成本占蓝宝石成本的15%,即1.65美元;

3.假设2015/2016年全球智能手机出货量为12.5/14.8亿部,按指纹识别的渗透率为30%/60%。

到2015年,智能手机指纹识别芯片密封测试模块加工费的全球市场规模为:12.5 * 30% * 165=6.19亿美元,约38亿元人民币;2016年,智能手机指纹识别芯片密封测试模块加工费全球市场规模为14.8 * 60% * 165=14.65亿美元,约为89亿元人民币。

产业链中个体股票的价值分析

为了进一步探索识别产业链的投资机会,海通证券梳理了(部分是其预测的结果)国内外主要指纹识别厂商的产业链。可以看出,在指纹识别产业链中,a股上市公司主要受益于封装和模块化。根据以上对苹果指纹识别产业链以及国内丁晖、卫斯理等厂商产业链的分析和总结,海通证券认为,具有海沟SiP模块集成制造能力的密封测试企业将胜出。在国内包装和模块制造商中,建议购买华天科技、方静科技和长天科技,并建议关注舒贝和奥菲斯照明等公司。

1.华天科技(002185。深圳)

华天科技主要从事半导体集成电路、微机电系统和半导体元件的封装和测试。公司在国内外拥有1000多个客户,是国内客户资源最多的制造商。Aptina、Hynix、stmicroelectronics等国内知名厂商,如展讯、格科威等,都是公司的客户,已经完成了天水、Xi、苏州的布局。

在指纹识别方面

2.晶体技术(603005。上海)

水晶科技目前是中国大陆第一家高科技公司,也是世界上第二家能够大规模提供芯片级封装的晶圆级大规模生产技术的公司。图像传感芯片、环境光传感芯片和医疗电子设备是公司的主要产品。这些产品应用于许多领域,如消费电子、医疗电子、背光和照明(绿色能源)、电子标签识别等。

方静拥有一批由国际知名半导体制造商组成的客户,并与他们建立了长期合作关系。该公司上半年的收入增长主要是由于新客户OmniVision的快速增长,它有效地吸收了该公司已部分投入生产的12英寸生产能力。根据晶圆级芯片规模封装的技术优势,该公司未来可能会接受更多图像传感芯片的订单。

目前,公司已进入世界一流智能手机制造商的产业链,为其指纹识别芯片提供RDL过程等印章测试服务。另一方面,丁晖和卫斯理等国内设计公司也相继推出了指纹识别解决方案。国内设计公司进入股票市场将首先降低在智能移动设备上携带指纹识别的成本,并加快指纹识别的市场渗透。作为一家拥有最先进指纹识别包装技术的国内制造商,有理由相信该公司将从指纹识别市场的爆发中获益最大。此外,水晶广场技术,如华天,已经切入下游模块的制造和垂直集成布局已经完成。

根据海通证券预测,14/15/16年度净利润分别为202/321/4.4亿元,相应的每股收益分别为0.90/1.42/1.94元,同比增长31.7%/58.7%/36.8%。OV的产业链预计将转移到内地。CSP已经渗透到高像素CIS领域,例如500万和800万,该公司的12英寸生产线领先于其竞争对手。鉴于行业内的良好趋势和公司收购的智瑞达资产的优良品质,它可能成为公司业绩的另一个增长点,在15年内给予市盈率40倍,目标价格为56.80元,保持“买入”评级。

3.常典科技(600584。上海)

长电科技专业从事半导体封装测试业务,为国内外客户提供芯片测试、封装设计、封装测试等全套解决方案。

该公司在封装和测试高端集成电路基板的技术能力和规模方面处于行业领先地位。12个40纳米的低k芯片BGA封装在中国的大规模生产中处于领先地位。射频功率放大器模块的生产规模已进入世界前三名。初步形成了飞达包装一条龙服务能力,年生产能力69万件;

WLCSP的包装能力为每年18亿件。新东财经销部和SMIC共同努力建设12英寸的上市股票交易软件扩容,也有利于接受更多的常典订单。

在指纹识别服务方面,常典目前是负责客户指纹识别芯片的焊线环节。不过,常典完全有能力切入沟渠、SiP、模块等环节。该公司也在积极为此做准备。它有望从指纹识别成为国内智能手机和平板电脑终端标准的趋势中充分受益。

国家将加大对半导体行业的支持力度,封装领军企业长电科技将从中受益匪浅。目前,一大批大型的国家产业基金已经逐步建立,为资本密集型产业形成了可观的效益。此外,指纹识别也为公司的发展提供了新的动力。海通证券预计14/15/16年度每股收益分别为0.23元、0.36元和0.53元。由于公司是中国的主导产业,国家给予优先支持,因此可以给公司一定的估值溢价,15年估值为40倍,目标价格为14.4元,保持“买入”评级。

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